一、业绩情况
报告期内，公司实现营业收入 22.98 亿元，较上年同期增加 3.97 亿元，同比增长 20.87%；归属于母公司所有者净利润 4.47 亿元，较上年同期增加 0.55 亿元，同比增长 13.95%。
其实这个业绩如果整体来看也不算差，毕竟估值也在这，但是如果分开一季度、二季度这样来看二季度确实不怎么好看。
公司一季度实现营业收入13.16亿 ，同比增加 41.44% ，实现净利润 2.41亿 ，同比增加 31.10% 。
第二季度实现营业收入9.81亿 ，同比增加 1.2% ，实现净利润 2.06亿，同比下降 1.4% 。
第二季度基本没增长，如果下半年依然保持不增长的情况下，今年大概可以实现6.51亿，那么净利润可以实现同比增长9.2% ，目前市值114.62亿，对应今年市盈率为17.6，也不算贵。
二、业务情况
公司产品分类为非处方药、处方药、大健康产品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、心 脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。
中药公司产品大致都可以分为这三种情况。
（1）非处方药 主要产品有健胃消食片、乳酸菌素片、复方草珊瑚含片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞 达）、多维元素片（21）、复方鲜竹沥液、川贝枇杷胶囊、牛黄蛇胆川贝液、复方瓜子金颗粒、 氨咖黄敏口服溶液等。
报告期内，OTC 业务实现营业收入 16.46 亿元，同比增长 23.27%，这是公司主要收入部分，占比达70%以上。
（2）处方药 主要产品有中药类产品八珍益母胶囊、肾宝胶囊、排石颗粒、黄芪生脉饮、珍菊降压片、双 橘颗粒、痔康片、舒胸颗粒等，及化药类产品蚓激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、注射用伏立 康唑、盐酸氯普鲁卡因等。
报告期内，处方药业务实现营业收入 3.44 亿元，同比增长 0.16%，这个收入增速相对比较低，我想主要应该和集采有一定关系，好在占比并不算高。
（3）大健康产品及其他 主要包括康复营养、高端滋补及胃肠健康等类别的产品。康复营养类以“初元”系列为代表， 主要包含肽类、蛋白粉类产品；高端滋补类以“参灵草”系列为代表，该产品主要成分为西洋参、 灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉）；胃肠健康类主要为益生菌系列产品；肝纯片、胖大海菊花乌梅桔红糖（原名：亮嗓）、古优氨基葡萄糖钙片等产品也属于特色品种。其他中包含酒类及医疗物资批发业务等。
报告期内，大健康及其他业务实现营业收入 2.85 亿元，同比增长 59.47%，公司这个版块是增长最快的，我想大健康这方面未来依然能够为公司提供很大的增长动力。
三、财务分析
主营业务这方面，公司销售费率方面依然高企，目测占营收的比例近40%，这个比例还是相当高的，但这个和目前医疗反腐的关系不大，因为公司主要还是OTC。
对此公司的解释是：伴随公司业务增长，销售费用同向增加，且品牌推广投入节奏较去年同 期提前所致。
公司的主要意思是推广相对提前，所以同比就高了些，可能下半年就会有所减少。
但整体来看，个人认为应该是公司推出了一些新产品，尤其大健康板块，所以整体销售费用占比一直高企，在这方面我认为华润的管理基本不会出现大的问题，应该都会控制好节奏。
接下来这三项应该是我们比较喜欢的，可以看出公司在优化管理，尤其是交易性金融资产，不在购买那些理财产品，那不在购买理财产品那干什么？分红啊！是不是大家喜欢的。
从江中的分红上面就可以看出，每个收益1.03，股息就1.15，赚的不但全分，而且还要多分，多分的钱哪里来，我想就是这里。分红也是有好处的，大家受益，毕竟钱揣到自己口袋里和停留在账面上，还是有很大不同的。除此之外，公司报表也会变得好看，最明显的就是净资产收益率。
其实认真观察我们就不难发现，华润系的公司都爱分红，这除了公司的优秀管理之外，我想是公司更喜欢现金流，要这么多现金流干什么呢? 收购，收购能够产生现金流的企业，在收购，滚雪球，不败的铁律，这里面的道理也同样适用于我们。
最后我又找了一些医药行业的数据，希望能够对我们的医药行业能够有个全面的理解。
国家统计局数据显示，2023 年 1-6 月医药制造业规模以上工业企业实现营业收入 12,496.0 亿元,同比下降 2.9%；营耶斏本 7,130.1 亿元，同比下降 1.8%；实现利润总额 1,794.5 亿元,同比下降 17.1%。
整体来看，今年上半年我们的医药制造行业无论是营收还是净利润增速都是下降的，感觉这个有点出乎我们的预料，按理说人口老龄化医药应该是稳步增长才是，我想这很大原因和集采有一定关系，以及现在的医疗反腐都可能对下半年的医疗业绩产生一定影响。
查了一下，近五年医药制造行业数据：
行 业
营业收入
营耶斏本
利润总额
金额
同比增长
金额
同比增长
金额
同比增长
(亿元)
(%)
(亿元)
(%)
(亿元)
(%)
18年：
医药制造业
24264.7
12.4
23986.3
12.6
3094.2
9.5
19年：
医药制造业
23908.6
7.4
13505.4
5.7
3119.5
5.9
20年：
医药制造业
24857.3
4.5
14152.6
5.4
3506.7
12.8
21年：
医药制造业
29288.5
20.1
15606.8
12.7
6271.4
77.9
22年：
医药制造业
29111.4
-1.6
16984.6
7.8
4288.7
-31.8
23年1-6月份：
医药制造业
12496.0
-2.9
7130.1
-1.8
1794.5
-17.1
从上面的数据可以看出21年之前营收和净利都是增长的，22年之后开始负增长，如果真是由于集采影响，从上面数据可以看出，目前还没有走出集采的阴霾，至少拐点还没有出现，这和我们目前集采的实际情况有些相符，目前集采在向全国扩散，品类在扩大。
总结：目前医药制造整体处于下降周期（这里不是量，量我认为应该还是增加的），我想一些优秀的公司和受集采影响较小的公司都会率先走出来，对于江中来说，我觉得一些网友总结的就很好，“江中好不好，好，但不出众，江中贵不贵，不贵，但不便宜。” |
